宠物食品行业发展分析报告 ( 31 页)

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目录

银发、单身经济兴起，情绪消费推动行业扩容...... 6

国内老龄、单身、少子化趋势明显.... 6

国内情绪消费兴起，宠物经济快速发展.... 7

参考海外成熟市场，宠物食品市场仍具较大扩容潜力.... 8

海外宠食行业复盘：先驱品牌壁垒坚固，后发品牌差异竞争..... 12

总览：海外宠食市场格局集中，本土品牌占据重要份额..... 12

美国复盘：龙头基于研发背书、多品牌布局强化市场站位....... 13

日本复盘：海外品牌先入为主，本土品牌弯道超车..... 16

国内宠食行业展望：国牌后发崛起，产品迭代、线上红利有望孕育本土龙头....... 19

现状：借势电商红利，聚焦性价比产品，国牌后发崛起..... 19

对比：参考化妆品，拥抱电商红利、聚焦大单品是龙头成功关键..... 21

展望：产品升级叠加渠道整合，本土龙头企业仍大有可为....... 23

投资建议：聚焦布局领先的头部优质企业..... 29

业绩：上市公司自有品牌收入增长迅速，有望逐步贡献业绩增量..... 29

估值：参考化妆品，线上大单品扩张阶段可以支撑高估值....... 29

投资建议：聚焦布局领先的头部优质企业..... 30

风险提示..... 31

图表目录

图1： 国内60 岁以上人口占比已超过20% ......6

图2： 50-59 岁是目前国内人数占比最高的年龄段.......6

图3： 国内抚养比近年持续攀升...... 6

图4： 国内结婚登记数呈下滑趋势，结婚年龄呈上升趋势.... 7

图5： 国内少子化趋势明显，出生率持续下滑...... 7

图6： 国内家庭规模正持续缩小...... 7

图7： 宠物正成为家庭新角色，为宠物主提供重要情绪价值...... 8

图8： 国内消费者的养宠决策主要由情感动机驱动...... 8

图9： 2010 年以来，国内宠物猫狗数量扩张明显....8

图10： 国内宠物产品零售端市场规模持续扩张（亿元） ..... 8

图11： 中国宠物食品市场规模2010 年来快速增长...... 9

图12： 国内宠物猫狗数量增速近年趋缓....... 9

图13： 国内宠物猫狗单宠食品消费金额增长近年有所放缓....... 9

图14： 美国宠物食品市场2010 年以来维持韧性增长.... 9

图15： 英国宠物食品市场2010 年以来维持韧性增长.... 9

图16： 国内宠物猫食品市场规模未来预计仍有翻倍潜力（元/只，%，亿元） ...... 10

图17： 国内宠物狗食品市场规模未来预计仍有翻倍潜力（元/只，%，亿元） ...... 11

图18： 全球宠物食品公司CR5 在50%以上..... 12

图19： 全球成熟宠物食品市场的品牌CR5 在20%以上....... 12

图20： 日本本土宠物食品公司的市占率仍在持续提升...... 12

图21： 美国目前宠物猫狗数量合计约为1.8 亿只...... 13

图22： 美国宠物食品市场规模2024 年已达619 亿美元..... 13

图23： 美国宠物食品公司市占率情况（%） ....... 13

图24： 美国宠物食品品牌市占率情况（&） ....... 13

图25： 美国是全球现代宠物食品行业的重要发源地.... 14

图26： 玛氏宠物业务发展历程...... 15

图27： 基于研发背书、多品牌布局强化细分赛道布局是玛氏站稳市场的关键...... 15

图28： 美国猫干粮价格带分布情况...... 15

图29： 美国狗干粮价格带分布情况...... 15

图30： 日本目前宠物猫狗数量合计约为1600 万只..... 16

图31： 日本宠物食品市场规模2024 年已超6000 亿日元.... 16

图32： 日本宠物食品公司市占率情况（%） ....... 16

图33： 日本宠物食品品牌市占率情况（&） ....... 16

图34： 日本猫干粮价格带分布情况...... 17

图35： 日本狗干粮价格带分布情况...... 17

图36： 日本猫干粮市场不同价格带头部公司市占率情况（%） ....... 17

图37： 日本狗干粮市场不同价格带头部公司市占率情况（%） ....... 17

图38： 尤妮佳宠物业务发展历程.... 18

图39： 尤妮佳在宠物领域建立了多品牌矩阵...... 18

图40： 国内宠物食品市场的发展大致分为四个阶段.... 19

图41： 国内宠物食品市场增速近年有所放缓...... 19

图42： 2020 年以来，本土公司正在大量涌入宠物市场...... 19

图43： 国内宠物食品市场的发展大致分为四个阶段.... 20

图44： 当前国内宠物食品市场竞争激烈，集中度较低...... 20

图45： 电商目前已成为国内宠物食品销售核心渠道（%） ....... 20

图46： 国内化妆品产业一览.... 21

图47： 国内化妆品市场规模2024 年已接近5800 亿元...... 21

图48： 电商已成为国内中国化妆品最大的销售渠道.... 21

图49： 国内化妆品市场品牌端格局较为分散（%） ..... 22

图50： 国内TOP10 化妆品公司中，珀莱雅市占率持续提升（%） ..... 22

图51： 珀莱雅近年收入的核心增长驱动来自线上...... 22

图52： 大单品策略驱动珀莱雅主业领先于行业实现量利齐增.... 22

图53： 拥抱电商渠道，聚焦大单品策略是珀莱雅成功的关键.... 23

图54： 内资品牌目前主要聚焦中低价格带产品.... 25

图55： 国内猫粮市场中高端产品产品逐年提升.... 26

图56： 国内狗粮市场中高端产品产品逐年提升.... 26

图57： 国内高端猫粮市场目前仍被海外公司主导...... 26

图58： 国内高端狗粮市场目前仍被海外公司主导...... 26

图59： 乖宝宠物把握电商红利，贯彻“多品牌+大单品”战略....... 26

图60： 中国宠物食品线上销售额增速近年趋于放缓.... 27

图61： 中国化妆品线上销售额增速近年同样趋于放缓...... 27

图62： 乖宝宠物线上直销收入增长迅速...... 28

图63： 乖宝宠物营销费用投放水平较高...... 28

图64： 上市公司国内收入快速增长...... 29

图65： 上市公司境内收入占比持续提升...... 29

图66： 上市公司主粮收入快速增长...... 29

图67： 上市公司主粮收入占比持续提升...... 29

图68： 乖宝宠物最新PE（TTM）为62x ....... 30

图69： 中宠股份最新PE（TTM）为36x ....... 30

图70： 珀莱雅PE（TTM）在线上业务快速扩张阶段曾突破至100x 以上.... 30