海外投行发展与路径分析 ( 20页)

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目录

1. 美国：混业与分业交替前行，形成全球最大证券市场 ...... 4

2. 美国证券市场发展成熟 ...... 5

2.1. 拥有全球最大的衍生品市场..... 7

2.2. 以金控为核心的现代混业经营模式..... 9

2.3. 金融创新活跃，收入来源多元化....... 10

3. 欧洲：全球第二大投行业务区域 .... 11

3.1. 英国：金融改革开放提升竞争活力，从分业到银行控股公司混业模式....... 11

3.2. 德国：证券市场较为稳定，全能银行混业模式....... 13

3.3. 瑞士：全球最大的财富管理目的地，全能银行模式....... 14

4. 日本：从强监管到市场自由化 .... 15

4.1. 机构及外国投资者占比高....... 16

4.2. 自营收入占比非常高且比例稳定，受市场影响小....... 17

4.3. 差异化发展，大型券商在机构业务占据绝对优势，中小型券商以服务本地客户为主... 18

5. 风险提示 .... 19

图表目录

图1： 前十大经济体股票市场总市值与证券化率（截至2025 年1 月18 日）....... 5

图2： 美国交易所市场架构....... 6

图3： 纽交所，纳斯纳克与中国股票市场月均股票成交额对比....... 6

图4： 2023 年全球交易所期货日均交易量（按地区）...... 8

图5： 2023 年全球交易所期权日均交易量（按地区）...... 8

图6： 芝商所2023 年产品结构..... 8

图7： 美国金融法案通过后的金控公司数量的变化（家）....... 9

图8： 美国金融法案后金融控股公司资产规模（亿美元）....... 9

图9： 金融控股公司模式..... 10

图10： 英国富时100 指数历史走势....... 13

图11： 英国IPO 融资规模及IPO 家数 ...... 13

图12： 英国上市公司数量及总市值....... 13

图13： 英国股市成交金额（亿英镑）....... 13

图14： 日本券商行业发展历程....... 16

图15： 东京证券交易所市值总计与交易额....... 17

图16： 日本股市投资者结构（按市值）....... 17

图17： 日本证券行业收入结构....... 17

图18： 2024 年日本股权类发行市场份额（top10） .... 18

图19： 2024 年日本境内公司债市场份额（top10） .... 18

表1： 美国投行发展历史....... 4

表2： 2005 年以来美国与中国股市换手率比较...... 7

表3： 高盛主要业务结构..... 10

表4： “金融大爆炸”改革后英国投资银行业所有权变化情况..... 12